公開市場二季度解禁資金環比猛增一倍 6000多億流動性在手央行調控空間大
⊙上海證券報記者豐和○編輯梁偉楊剛
在央行大規模平滑移動操作策略下，公開市場一季度到期釋放資金全部被轉移至二季度投放，令二季度公開市場解禁資金環比猛增一倍，較一季度多出3200億元的潛在流動性供給。
昨天，央行在周四公開市場進行了一季度的最後一場操作，通過91天正回購將200億資金轉移至6月份投放。至此，央行在一季度通過運用28天、91天正回購等短期工具，共計向二季度輸送3560億元流動性，令原本處於“枯水期”的二季度公開市場解禁量猛升一倍有余，達到6400億元。
統計數據顯示，在這部分被平滑移動的資金中，有三分之二的流動性將在4月份公開市場解禁，規模合計達到2160億元。由此，4月公開市場資金到期資金量上升至3990億元，比3月份多出1500億元的資金供給。
從歷史情況看，在4、5兩個月份銀行體系通常都會面臨一定的流動性壓力，主要原因是大量財政性存款將集中在這一時期回籠上繳。另外，5月當月還有大型企業分紅等因素，增加機構對流動性的需求。因此，通過在今年一季度公開市場大規模的平滑移動操作，央行將在二季度手握逾6000億流動性，大大提高了對流動性調控的靈活性和主動性。
雖然，從靜態到期資金分布分析，公開市場釋放資金主要集中在4月份，相對而言，5、6月份的解禁規模較低，分別為1420億和990億元。但是，央行仍然可以視當時銀行體系的流動性狀況，通過28天正回購等短期工具的操作，在4月份展開平滑移動操作，增加5、6月份的資金供給，穩定資金市場的利率水平，避免再度出現類似去年上半年持續上漲狀況。
季末資金維持相對寬松
2012-03-30 來源：上海證券報
⊙南京銀行金融市場部顏昕○編輯楊剛
周四，臨近清明節假期和第一季度季末，全球市場的主旋律均為獲利了結和落袋為安。歐美市場繼續小幅調整的狀態。A股在周三大幅下挫之后，昨天繼續調整，滬指全天跌幅1.43%。銀行間資金市場維持相對穩定。跨季資金繼續成交活躍，成交量相對之前繼續放大。整體利率相對周三穩中有降，相對寬松的局面在假期來臨之前得以延續。
昨天銀行間市場質押式回購總成交量達到6423億，相對前日放大近500億，這主要是7天品種成交量增加明顯。隔夜品種加權利率下行4個基點至2.60%，成交4762億，相對周三成交量基本持平。7天品種利率微降2個基點至3.51%，成交量相對前日的530億放大近一倍，達到1038億的水平。這主要因為之前三個交易日成交的7天品種，在到期日為假期后第一個工作日的情況下，實際占款期限均超過7天，按照占款日同樣可以視為14天品種，而兩個品種的利差導致融出意愿較低。昨日這一情況得以改善，占款期限正好為7天，市場對於該品種的供應得以釋放。同時跨季資金的需求仍舊旺盛，導致成交量大增。14天品種成交量穩定在500億一線，加權利率持平於之前3.96%的位置。更長期限的21天品種成交稀少，只有30億，利率同樣持平於周三的4.24%。長期品種方面，利率主要取決於供求雙方的協商，波動較明顯，昨日1個月品種成交雖然只有20億，由於早盤開盤利率僅在4.0%，導致最終加權利率回落至4.12%，相對之前大幅下行42個基點，中介也有較大量的融出需求，價格也僅為4.0%。2個月品種成交60億，雖然成交量有所下降，但是可見市場對於這個期限的需求仍舊存在，利率穩定在4.12%，和1個月品種持平。半年品種有7.5億成交，利率走高兩個基點至4.87%。
公開市場方面，周四央行進行正回購操作200億，期限91天，利率持平於上周的3.14%。在節假日之前的最後一周維持了小幅的凈投放，央行的用意在於保證季末的資金面維持相對穩定。
SHIBOR方面，周四除了1個月品種大幅回落以外，其余各期限品種基本維持穩定，波幅在3.5BP以內。隔夜品種下行3.4BP，來到2.6008%，7天小幅回落3BP左右，報收在3.4954%。14天品種小幅波動，報收在3.9492%，1個月大幅回落28BP至4.2309%，3個月以上品種變化不大，3個月小幅回落，和6個月分別報收在4.9114%和5.106%，更長期限的9個月和1年品種利率分別在5.1572%和5.1668%。
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